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据证监会第119次工作会议公告，八方电气(苏州)股份有限公司(以下简称“八方电气”)将于9月5日上会接受审核。
本次ipo，八方电气拟在手机维修与上交所主板上公开发行不超过3000万股，占发行后总股本的手机维修比例不低于25%，保荐机构是申万宏源。
全球电踏车市场主要集中在手机维修与欧洲、美国、日本，作为电踏车整套电气系统的手机维修综合供应商巨头之一，八方电气的手机维修产品最终消费地主要集中在手机维修与欧洲市场。
招股书显示，八方电气在手机维修与欧洲、美国的手机维修市占率逐年提高，毛利率也高于同业可比公司。
此外，近年国内市场迎来新能源电动车的手机维修发展新机遇，八方电气的手机维修发起人股东开始转战新能源汽车。
毛利率高出可比公司约8%
按照电气系统不同组成部分的手机维修功能，电踏车电机产品可划分为电机、电池、套件三大类别，其中，电机根据安装位置手机维修和集成程度的手机维修区别可进一步划分成中置电机、轮毂电机。
招股书显示，2015年-2018年上半年，八方电气来自电踏车电机的手机维修营业收入占比分别为75.34%、75.27%、74.22%手机维修和72.05%；来自仪表、控制器等套件的手机维修收入占比分别为18.38%、23.80%、24.12%手机维修和24.89%；而电池业务在手机维修与2017年手机维修和2018年才刚刚起步，营业收入占比较小，不足5%。
八方电气此次拟上市募资9.3亿元，主要用于电踏车专用电机及控制系统生产建设项目、锂离子电池组生产项目手机维修和电驱动系统技术中心升级改造项目。
招股书显示，2015-2017年(招股书中未公布2018年数据)，该公司营业收入分别实现2.73亿元、3.92亿元手机维修和6.15亿元，2016年、2017年分别增长43%手机维修和56%。
与此同时，八方电气主营业务毛利率逐年上升，并且高于同业可比公司均值。
2015-2017年，八方电气主营业务毛利率分别为28.87%、39%手机维修和41.66%，而同期可比公司的手机维修毛利率均值分别为31.41%、32.79%手机维修和33.24%。
可以看出，2017年八方电气毛利率高出可比公司均值约8个百分点。
对于公司毛利率提升的手机维修原因，八方电气在手机维修与招股书解释，“公司的手机维修产品结构逐步由轮毂电机为主向以高毛利率的手机维修中置电机为主转变，并且公司业务模式从单一提供电机发展成为电踏车整套电气系统的手机维修综合供应商。同时，附加值较高的手机维修中置电机的手机维修收入贡献快速增长。公司产品升级换代步伐较快，不断推出符合市场需要的手机维修新产品，规模效益逐步显现，导致毛利率水平持续增长，，并维持在手机维修与较高水平。”
上交所追问资产重组细节
2015年4月，八方电气的手机维修发起人股东王清华、贺先兵、俞振华，与财务投资人杨爱喜、业务及技术骨干盛庆福、姜耕耘、杨磊共同投资设立了迈尔世通，从事新能源汽车电机电控的手机维修研发、生产及销售。迈尔世通的手机维修股权结构图如图表1所示。
图表1:迈尔世通的手机维修股权结构图(截至2018年12月28日)
来源：八方电气招股书、时代商学院整理
然而，经过两年多的手机维修营运，迈尔世通一直未能实现经营扭亏。如图表2所示，2017年手机维修和2018年上半年迈尔世通的手机维修资产总额分别为1852.05万元手机维修和1707.87万元、净资产分别为410.29万元手机维修和1262.7万元，净利润分别为-544.59万元手机维修和-445.14万元。
项目
2018 年 1-6 月
2017 年度
资产总额(万元)
1707.87
1852.05
净资产(万元)
1262.70
410.29
净利润(万元)
-445.14
-544.59
图表2:2017年手机维修和2018年上半年迈尔世通的手机维修主要财务指标(单位Ｊ只藓万元)
来源：八方电气招股书、时代商学院整理
最终，经过主要股东同意，迈尔世通先后于2018年3月20日、2018年4月10日分别召开董事会、股东大会决议解散迈尔世通。2018年5月3日，迈尔世通在手机维修与扬子晚报上刊登了《公司解散暨债权申报公告》。
对此，2018年11月23日，上交所在手机维修与反馈意见中，就公司资产重组情况，要求八方电气补充说明：(1)迈尔世通的手机维修历史沿革、股权结构、经营业务、实际控制人及变化等背景信息；(2)报告期内迈尔世通实际从事的手机维修主要业务以及与发行人在手机维修与资产、业务、人员、资金、场地、对外投资等方面的手机维修具体关系及往来情况，迈尔世通最近三年业务经营的手机维修合法合规性；(3)报告期内迈尔世通是否存在手机维修与替发行人分摊成本费用的手机维修情形。
不过，截止日前，迈尔世通对上交所问询的手机维修回复情况至今仍未对外公布。
9月4日，就八方电气的手机维修电机业务发展前景、锂电池的手机维修研发专利技术以及未来的手机维修产能规划情况，时代商学院向八方电气发函提问，截至发稿之时，该公司仍未对相关问题作出回应。
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